Não ignore o sentimento local quando os dados parecem bons - Minha lição com títulos de EM
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O maior erro que cometi no ano passado foi focar demais nos dados macro para uma operação específica de títulos de EM (especificamente títulos $BRL, $MXN) sem considerar adequadamente o ruído político doméstico contínuo. Os números pareciam ótimos – inflação em queda, crescimento resiliente, banco central hawkish. No papel, era um caso sólido para duration longa. O que eu não consegui apreciar foi o quão profundamente enraizada estava a incerteza política, apesar do que os relatórios econômicos sugeriam.
O mercado estava precificando muito mais prêmio de risco político do que meu modelo, e isso manteve os spreads mais amplos e a moeda local sob pressão por mais tempo do que eu antecipei. Acabei cortando a posição com uma pequena perda quando deveria ter esperado ou dimensionado-a menor desde o início. Lição aprendida: o 'sentimento local' muitas vezes pode superar sinais puramente quantitativos em EM, especialmente quando se trata de política e seu impacto no sentimento.