O canto da sereia do EM FX e os perigos de ignorar seu sistema

Estou dentro e fora de EM há décadas, e uma lição que continuo reaprendendo, às vezes da maneira mais difícil, é a necessidade absoluta de seguir suas regras de dimensionamento, especialmente quando as coisas ficam turbulentas. Há alguns anos, fiquei preso em uma negociação de LCC (título em moeda local) em um país sul-americano. A tese era sólida, bom carry, macroeconomia melhorando, mas meu dimensionamento foi um pouco ambicioso. Quando os ventos políticos mudaram abruptamente, como costumam fazer em EM, a moeda ($BRL na época) despencou e o mercado de títulos congelou. Meus parâmetros de risco usuais teriam me tirado antes, ou pelo menos em uma posição muito menor. Em vez disso, eu me mantive, racionalizando que os fundamentos acabariam se reafirmando. Eles se reafirmaram, eventualmente, mas não antes de eu passar por um drawdown que consumiu uma parte significativa dos meus ganhos de outras negociações naquele ano. O erro não foi a ideia inicial da negociação, foi deixar o ego e um pouco de FOMO sobre potenciais ganhos futuros anularem meus protocolos de gerenciamento de risco estabelecidos. É uma armadilha clássica em EM, onde as recompensas potenciais podem muitas vezes cegá-lo para os riscos desproporcionais.