Métricas on-chain vs. Realidades Macroeconômicas para $BTC

Tenho observado a divergência entre o que algumas métricas on-chain sugerem para o $BTC e o cenário macro mais amplo. Embora o on-chain frequentemente sinalize forte acumulação subjacente, especialmente de detentores de longo prazo, parece que estamos em uma fase em que a narrativa macro, particularmente em relação às taxas de juros e à liquidez global, é o principal motor. Estamos vendo commodities como $NATGAS caírem 3.20% hoje, negociando em torno de 2.724, o que aponta para um sentimento diferente do que a análise puramente on-chain poderia implicar para um ativo de risco.

Minha opinião é que, embora o on-chain seja valioso para entender a dinâmica interna do mercado, os ventos contrários macroeconômicos provavelmente limitarão uma alta significativa para o $BTC até que tenhamos um sinal mais claro sobre cortes nas taxas ou um enfraquecimento sustentado do dólar. O que vocês acham? Estou superestimando o macro aqui, ou outros sentem a mesma tensão entre essas duas perspectivas? Discordem se virem de forma diferente.