No ignores el sentimiento local cuando los datos parecen buenos - Mi lección con los bonos de mercados emergentes

El mayor error que cometí el año pasado fue centrarme demasiado en los datos macro para una operación específica de bonos de mercados emergentes (específicamente bonos $BRL, $MXN) sin tener en cuenta adecuadamente el ruido político doméstico en curso. Los números parecían excelentes: la inflación con tendencia a la baja, el crecimiento parecía resistente, el banco central agresivo. Sobre el papel, era un caso sólido para una duración larga. Lo que no pude apreciar fue cuán profundamente arraigada estaba la incertidumbre política, a pesar de lo que sugerían los informes económicos.

El mercado estaba valorando una prima de riesgo político mucho mayor de lo que mi modelo indicaba, y mantuvo los diferenciales más amplios y la moneda local bajo presión durante más tiempo de lo que anticipé. Terminé cerrando la posición con una pequeña pérdida cuando debería haber esperado o haberla dimensionado más pequeña desde el principio. Lección aprendida: el 'sentimiento local' a menudo puede superar las señales puramente cuantitativas en los mercados emergentes, especialmente cuando se trata de política y su impacto en el sentimiento.