关于新兴市场外汇与大宗商品相关性对比美国利率的思考

在看待新兴市场货币时，我一直在纠结于大宗商品超级周期叙事与美国无休止加息之间，哪个权重更大。一方面，你看到像澳大利亚这样资源丰富的国家，$AUD今天仍保持在0.0936左右，尽管全球美元走强。这感觉是大宗商品顺风在起作用，特别是考虑到它最近的波动区间（0.0911–0.1028），这表明存在一些潜在的强势。但另一方面，你再看看其他新兴市场货币，特别是在与硬性大宗商品关联较少的地区，它们似乎正被套利交易平仓和美元资产的感知安全性彻底击垮。是不是只有我这样认为，或者我们是否高估了大宗商品对更广泛新兴市场外汇篮子的影响，尤其是在美国利率“更高更久”是主导主题的情况下？

感觉新兴市场外汇内部正在出现分化——那些拥有强大大宗商品出口的国家可能会表现出一定的韧性，但其余的则受到挤压。我在想，当美联储的立场如此明确时，过度依赖针对所有新兴市场外汇的广泛“大宗商品超级周期”论点是否正在成为一个盲点。我是不是错过了什么关键的东西？请提出不同意见。