USO giảm và sự kiên cường của ngành bán dẫn: Đọc vị vĩ mô

Diễn biến giá thú vị hôm nay với $USO giảm gần 1.8% xuống 125.03, ngay cả khi một số thị trường rộng lớn hơn, đặc biệt là công nghệ, cho thấy sự kiên cường. Đây không phải là một động thái lớn đối với dầu, nhưng nó khiến tôi tự hỏi liệu chúng ta có đang thấy một số dấu hiệu ban đầu của áp lực phía cầu bắt đầu tác động, hay chỉ là chốt lời thông thường sau một đợt tăng khá. Rủi ro địa chính trị vẫn còn đó, nhưng có lẽ thị trường đang đánh giá nó ít hơn so với những cơn gió ngược kinh tế tiềm tàng. Ngược lại, $ASML đóng cửa tăng 2.09% ở mức 1847.9, cho thấy sức mạnh ấn tượng trong một lĩnh vực vốn là chỉ báo cho tiến bộ công nghệ và, ở một mức độ nào đó, tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Sự phân kỳ này làm cho vị thế trong danh sách theo dõi của tôi trở nên tinh tế hơn một chút. Tôi đang theo dõi chặt chẽ phản ứng của thị trường trái phiếu vào ngày mai, đặc biệt là với bất kỳ bình luận nào của Fed có khả năng thay đổi kỳ vọng về lãi suất. Nếu dầu tiếp tục giảm và sức mạnh của ngành bán dẫn được duy trì, nó có thể báo hiệu sự xoay vòng trở lại các cổ phiếu tăng trưởng, giả sử áp lực lạm phát được coi là đang giảm bớt. Sự tương tác giữa hai yếu tố này — nỗi lo lạm phát do hàng hóa thúc đẩy so với sự lạc quan về tăng trưởng do công nghệ thúc đẩy — sẽ là chìa khóa để định hình các câu chuyện vĩ mô trong vài quý tới. Trọng tâm hiện tại của tôi ít hơn vào việc mở các vị thế mới và nhiều hơn vào quản lý rủi ro xung quanh các vị thế hiện có, đặc biệt là trong bất cứ thứ gì liên quan trực tiếp đến chi phí đầu vào năng lượng.