EM FX: Lý do nên bám sát các cặp tiền tệ chính thay vì các đồng tiền địa phương

Đã theo dõi thị trường EM FX một thời gian, đặc biệt là với sức mạnh gần đây của USD. Thật đáng ngạc nhiên khi câu chuyện thường xuyên chuyển sang 'chọn đúng đồng tiền EM' để tìm kiếm alpha, nhưng thành thật mà nói, tôi thấy ngày càng khó để biện minh cho bất cứ điều gì ngoài các giao dịch chiến thuật, ngắn hạn trong EM FX địa phương. Biến động là một chuyện, nhưng các yếu tố vĩ mô bất lợi dường như dai dẳng – lãi suất toàn cầu cao hơn, tăng trưởng chậm hơn, rủi ro chính trị nổi lên khắp nơi.

Quan điểm của tôi là đối với bất kỳ ai không quản lý một danh mục EM chuyên biệt, việc tiếp cận vĩ mô EM tốt hơn nên được thực hiện thông qua các giao dịch cổ phiếu cụ thể trong các lĩnh vực có chất xúc tác tăng trưởng rõ ràng, hoặc thậm chí thông qua một rổ các tên tuổi thị trường phát triển có mức độ tiếp xúc EM mạnh mẽ trong dòng doanh thu của họ. Đối với FX, việc bám sát các cặp tiền tệ chính – $EURUSD, $USDJPY, v.v. – và quản lý rủi ro ở đó dường như là một cách sạch sẽ hơn nhiều để tham gia vào các chủ đề vĩ mô toàn cầu mà không bị vướng vào các rủi ro đặc thù của, chẳng hạn như BRL hoặc TRY. Điều này có quá đơn giản không, hay những người khác cũng thấy như vậy? Hãy phản bác lại nếu bạn đang tìm thấy lợi thế nhất quán trong quản lý EM FX chủ động ngoài những lần đặt cược ngẫu nhiên.