Bài học EM lớn nhất của tôi: Kiên nhẫn và quản lý quy mô vị thế ở Thổ Nhĩ Kỳ

Tôi muốn chia sẻ một trải nghiệm gần đây đã thực sự khắc sâu một bài học mà tôi tưởng mình đã học được về thị trường mới nổi (EM). Đối với bất kỳ ai đang theo dõi Thổ Nhĩ Kỳ, đó là một hành trình đầy biến động, đặc biệt là với sự biến động của đồng lira. Sai lầm của tôi không nhất thiết là chọn sai hướng, mà là thời điểm và quy mô.

Vào cuối năm 2022, tôi khá tự tin rằng đồng lira ($TRY) sẽ có một đợt phục hồi đáng kể sau khi bị ảnh hưởng nặng nề. Định giá của một số ngân hàng và công ty công nghiệp Thổ Nhĩ Kỳ cho thấy giá trị rất hấp dẫn, ít nhất là trên lý thuyết. Sai lầm của tôi là nhảy vào quá sớm và quá nhiều. Tôi đã trung bình giá xuống vài lần, tin rằng đáy đã ở ngay đó. Mỗi lần như vậy, đồng tiền lại suy yếu hơn nữa, và mặc dù các doanh nghiệp cơ bản vẫn tốt, nhưng yếu tố tỷ giá hối đoái đã giết chết mọi tiềm năng tăng giá. Cuối cùng, tôi phải cắt lỗ lớn hơn nhiều so với mức cần thiết. Nhìn lại, các tín hiệu vĩ mô cho thấy sự suy yếu tiếp tục vẫn còn rất rõ ràng, bất chấp suy nghĩ nội tại của tôi rằng mọi thứ phải thay đổi. Vấn đề không phải là sai về giá trị cơ bản dài hạn, mà là sai về thời gian và quá hung hãn với vốn trong một môi trường rất không chắc chắn. Bài học được học lại: kiên nhẫn trong EM không chỉ là một đức tính, mà là một sự cần thiết về tài chính, và giảm quy mô vị thế trong thời kỳ cực kỳ bất ổn là rất quan trọng.