EM FX: เมื่อ 'ของตาย' ไม่ใช่ และความสำคัญของสภาพคล่อง

เทรด EM มาพักใหญ่แล้ว ส่วนใหญ่เป็นหุ้น แต่ก็เคยลองเทรด EM FX มาสองสามครั้ง ประสบการณ์หนึ่งยังคงติดอยู่ในใจผมจากเมื่อประมาณปีครึ่งที่แล้ว เกี่ยวกับสกุลเงินเอเชียขนาดเล็กที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าเมื่อเทียบกับ USD แนวคิดบนกระดาษค่อนข้างแข็งแกร่ง – ความแตกต่างของนโยบายที่สำคัญ การปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างชัดเจนจากธนาคารกลาง และข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศที่บ่งชี้ถึง 'ความแข็งแกร่ง' ผมเคยเห็นสถานการณ์ที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นได้ดีในคู่สกุลเงินอื่นที่มีสภาพคล่องมากกว่า ดังนั้นผมจึงเพิ่มขนาดการเทรดขึ้นเล็กน้อย มั่นใจในสิ่งที่รู้สึกเหมือนเป็นการเทรดที่มีความเชื่อมั่นสูง

ทุกอย่างเริ่มต้นได้ดี ตำแหน่งเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ผมต้องการ และผมก็รู้สึกดี จากนั้นก็มีข่าวทั่วโลกที่ไม่เป็นอันตรายนัก ซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับประเทศนั้นเลย แต่กลับกระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้างขึ้น ในสกุลเงิน EM ที่มีสภาพคล่องมากกว่า เช่น $BRL หรือ $ZAR คุณจะเห็นการลดลงอย่างรวดเร็วแล้วฟื้นตัว หรืออย่างน้อยก็เป็นตลาดที่มีระเบียบพอสมควร แต่ไม่ใช่ที่นี่ Bid-ask spread กว้างขึ้นอย่างมาก และสภาพคล่องก็หายไป Stop-loss ของผม ซึ่งอยู่ในระดับทางเทคนิคที่สมเหตุสมผลอย่างสมบูรณ์ ถูกทะลุไปพร้อมกับ slippage ที่สำคัญ เพราะไม่มีผู้ซื้อเพียงพอที่จะเข้ามาในราคาที่ใกล้เคียงกับราคาที่สมเหตุสมผล ตลาดเป็นแบบทางเดียวเป็นเวลาสองสามชั่วโมง และเมื่อมันสงบลงในที่สุด ผมก็ออกจากเทรดด้วยการขาดทุนที่มากกว่าที่คาดไว้มาก เพียงเพื่อให้สกุลเงินกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นในที่สุดตามแนวคิดเดิมของผม

มันเป็นการเตือนใจที่รุนแรงว่าแม้แต่ความเชื่อมั่นพื้นฐานที่สุดก็มีความหมายเพียงเล็กน้อยหากตลาดไม่อยู่ตรงนั้นเพื่อดำเนินการตามแผนการออกของคุณ ความผิดพลาดของผมไม่จำเป็นต้องเป็นการคาดการณ์ทิศทาง แต่เป็นการประเมินความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่แฝงอยู่ในคู่สกุลเงิน EM ขนาดเล็กต่ำเกินไปอย่างรุนแรง และโดยนัยคือการกำหนดขนาดสำหรับการตลาดที่มีสภาพคล่องมากกว่า ตอนนี้ การเทรดใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยจะได้รับการกำหนดขนาดที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้น และผมจะพิจารณาช่วง slippage ที่กว้างขึ้นสำหรับ stop-loss บทเรียน: เคารพความสามารถของตลาดเสมอ หรือการขาดความสามารถนั้น ในการรับอีกด้านหนึ่งของการเทรดของคุณ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ตึงเครียด