เกี่ยวกับสัญญาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้าและตำนาน 'พรีเมียมตลอดกาล'

ติดตามตลาดน้ำมันดิบมาพักใหญ่แล้ว ดูเหมือนจะมีเรื่องเล่าที่ยั่งยืนว่าภาวะ Backwardation เป็นสภาวะปกติ เป็นตลาดที่ 'แข็งแรง' และอย่างอื่นเป็นสัญญาณของความอ่อนแอพื้นฐาน แม้ว่าผมจะเห็นด้วยว่าภาวะ Contango ที่รุนแรงอาจบ่งบอกถึงอุปทานส่วนเกินหรือการขาดความต้องการในทันที แต่ผมก็เริ่มสงสัยมากขึ้นเรื่อยๆ กับแนวคิดที่ว่าพรีเมียมตลอดกาลสำหรับสัญญาเดือนแรกเป็นกฎธรรมชาติของสินค้าโภคภัณฑ์ มันให้ความรู้สึกเหมือนเป็นคำทำนายที่เกิดขึ้นเองหรืออคติทางจิตวิทยา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณดูว่าต้นทุนการจัดเก็บและผลตอบแทนจากความสะดวกสบายถูกอ้างถึงว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อน เพียงอย่างเดียว บ่อยแค่ไหน เราอาจประเมินต่ำไปหรือไม่ว่าเงินเก็งกำไรจำนวนมากที่ไล่ตามผลกำไรระยะสั้นนั้นทำให้เส้นโค้งแบนลงหรือแม้กระทั่งกลับหัวกลับหาง โดยไม่คำนึงถึงพลวัตของอุปทาน/อุปสงค์ที่แท้จริง มันให้ความรู้สึกเหมือนความทรงจำรวมของตลาดนั้นสั้น ลืมช่วงเวลาที่ปลายด้านยาวของเส้นโค้งเสนอคุณค่าที่สอดคล้องกัน หรือว่าผมแค่เห็นผี? ช่วยโต้แย้งเรื่องนี้ด้วยครับ