Sobre a recente alta da Prata e a Força Persistente do USD

Observar o $USLV hoje, fechando em alta de mais de 6% a 13.76, me faz pensar sobre o cenário mais amplo das commodities e sua relação com o dólar. Existe uma narrativa de que ativos físicos, particularmente metais preciosos como a prata, são a proteção definitiva contra a inflação e uma moeda enfraquecida. E sim, um movimento forte como o de hoje certamente defende essa tese.

No entanto, estou cada vez mais vendo isso como um jogo de força relativa, em vez de uma proteção absoluta. Enquanto o $USLV está em alta, o dólar continua a mostrar uma resiliência notável. Veja o $USDSEK, por exemplo, ainda confortavelmente em torno de 9.5298, apesar da conversa geral do mercado sobre um potencial enfraquecimento do dólar. Minha opinião é que, embora as oscilações de curto prazo possam ser dramáticas, a demanda estrutural subjacente pelo USD, impulsionada pelo comércio global e pela falta de alternativas genuinamente atraentes, muitas vezes supera a tese inicial de proteção contra a inflação para muitas commodities. Não é que a prata não possa subir, é que a força persistente do dólar atua como um vento contrário contínuo. Estou perdendo algo crucial nesta dinâmica? Conteste se você vê de forma diferente.