Reflexões sobre o último CPI e posicionamento offshore

O último dado do CPI, especialmente o número do núcleo, definitivamente levanta uma sobrancelha. Embora o headline tenha arrefecido um pouco, a inflação de serviços pegajosa sugere que o Fed pode não estar com tanta pressa para cortar as taxas como alguns esperavam. Para aqueles de nós com estruturas offshore, este ambiente de taxas mais altas por mais tempo torna o carry trade em algumas contas denominadas em moeda estrangeira ainda mais atraente, assumindo um FX estável. Estou a observar mais de perto quaisquer movimentos em $USLV – um fundo de prata – a 15.82, pois os metais preciosos reagem frequentemente às expectativas de rendimento real. Subiu bem hoje, na verdade, atingindo um máximo de 16.19.

Numa nota relacionada, com as taxas globais a permanecerem elevadas, a pressão sobre certos ativos mais arriscados poderá persistir. $CRV, por exemplo, está a ser negociado a 0.2317, um pouco acima hoje, mas ainda muito abaixo dos seus máximos. Neste tipo de clima, faz-me pensar mais sobre os aspetos de segurança e estabilidade do banking offshore para a preservação de capital, em vez de apenas a eficiência fiscal. A diversificação entre jurisdições e moedas é fundamental, especialmente se a inflação permanecer teimosa nas principais economias.