TRY, Inflação e a Aposta de Erdogan

Muito bem, pessoal, vamos falar da Turquia – especificamente da Lira. Temos visto o $TRY dançar em torno do nível de 18.60 contra o dólar por o que parece uma eternidade, atualmente em 18.6264. A linha oficial de Ancara continua a ser um quadro bastante otimista, mas qualquer um com uma tela sabe que a inflação está mais quente do que um dia de verão em Antália, não oficialmente bem acima de 80% se você conversar com os locais. O curioso, claro, é a relativa calma do mercado, ou talvez, sua resignação.

Minha opinião? A atual 'estabilidade' é uma miragem, uma função da intervenção do banco central que não pode durar indefinidamente sem mudanças estruturais mais profundas. As próximas eleições no próximo ano pairam grandes. A estratégia de Erdogan de taxas baixas para estimular o crescimento, apesar da inflação galopante, é uma jogada política destinada a agradar certos segmentos da população. Mas é um castelo de cartas. Estou colocando uma probabilidade de 65% de o $TRY romper decisivamente a marca de 19.00 contra o USD antes do final do ano, provavelmente impulsionado por uma combinação de maior força do dólar e/ou uma incapacidade de manter o nível atual de intervenção no mercado de câmbio. Não é uma questão de se, mas de quando a pressão se tornará muito grande. O único curinga é uma mudança surpresa na política econômica, o que, sejamos francos, parece tão provável quanto eu ganhar na loteria sem comprar um bilhete. Fiquem de olho nos lançamentos do IPC; eles são o canário na mina de carvão, ou talvez, o dervixe nos dados.