Sobre intervenções cambiais em mercados emergentes e impactos 'esterilizados' vs. 'não esterilizados'

Tenho tentado entender como as intervenções dos bancos centrais nos mercados cambiais de EM realmente se traduzem em efeitos econômicos domésticos, especificamente a diferença entre intervenções esterilizadas e não esterilizadas. Meu entendimento é que as intervenções esterilizadas visam manter a oferta monetária doméstica inalterada, limitando teoricamente a inflação, mas estou com dificuldade em saber quão eficaz isso realmente é na prática, especialmente com fluxos de capital persistentes. Estamos apenas falando do ideal teórico, ou traders experientes de EM realmente veem uma divergência significativa na reação do mercado e nos dados econômicos subsequentes entre as duas abordagens, além do impacto cambial imediato? Estou tentando refinar minha análise macro para $ZAR e $BRL, e isso parece ser uma peça que falta.