Moedas EM: Ainda é muito cedo para chamar um fundo, apesar de alguns vislumbres?

Tenho acompanhado de perto as moedas EM e, embora tenha havido um certo enfraquecimento do dólar recentemente, ainda estou com dificuldade em encontrar um argumento convincente para uma recuperação sustentada em muitos pares EM. A narrativa parece muito 'risk-on, risk-off' com pouco no meio, e mesmo o menor sinal no radar macroeconômico faz com que o capital corra de volta para a segurança percebida. Pegue $DOGE – embora não seja uma verdadeira moeda EM, muitas vezes atua como um proxy para o apetite de risco especulativo, e vê-lo consistentemente lutar para manter até mesmo seus ganhos recentes, agora pairando em torno de $0.06903 após um dia difícil, reforça o sentimento cauteloso. Meu instinto diz que ainda estamos olhando para uma queda gradual para muitos deles, ou na melhor das hipóteses, um período prolongado de consolidação, antes que uma reversão genuína possa se estabelecer. Estou sendo muito pessimista aqui? O que os outros estão vendo que lhes dá mais convicção?