A história de crescimento dos EM: muito dependente da China, ou apenas subestimada?

Tenho acompanhado a narrativa em torno dos mercados emergentes ultimamente, e parece que há uma suposição quase universal de que qualquer crescimento real depende inteiramente do desempenho da China. Quando a China espirra, todo o bloco de EM pega um resfriado, certo? Embora não se possa negar a enorme força gravitacional da China, estou começando a me perguntar se estamos simplificando demais as coisas e perdendo oportunidades em países com demanda doméstica cada vez mais robusta ou bases de exportação diversificadas. Estamos apenas coletivamente cegos para histórias de crescimento independentes genuínas, ou a sombra da China é realmente tão longa e abrangente para cada jogada de EM?

Pegue algo como $FI (Fiserv) a 63.8 hoje. Subiu um pouco, negociando em sua faixa usual, mas sua percepção em um contexto de EM é frequentemente ligada ao sentimento mais amplo atrelado a grandes movimentadores de mercado. Eu argumentaria que essa avaliação generalizada impede um mergulho mais profundo nos fundamentos de mercado individuais. Estou errado aqui? Conteste.