Minha Maior Lição em Mercados Emergentes: Paciência e Dimensionamento de Posição na Turquia

Pensei em compartilhar uma experiência recente que realmente reforçou uma lição que eu achava que já tinha aprendido sobre Mercados Emergentes. Para quem está de olho na Turquia, tem sido uma montanha-russa, especialmente com a volatilidade da lira. Meu erro não foi necessariamente escolher a direção errada, mas sim o timing e o dimensionamento.

Fiquei bastante confiante no final de 2022 de que a lira ($TRY) estava prestes a ter uma recuperação decente depois de ser absolutamente massacrada. As avaliações de alguns bancos e indústrias turcas estavam gritando valor, pelo menos no papel. Meu erro foi entrar muito cedo e com muito peso. Fiz preço médio algumas vezes, convencido de que o fundo estava bem ali. Cada vez, a moeda enfraquecia ainda mais, e embora os negócios subjacentes ainda fossem bons, o vento contrário do câmbio simplesmente matou qualquer potencial de alta. Acabei tendo que cortar perdas que eram muito maiores do que precisavam ser. Olhando para trás, os sinais macro para uma fraqueza contínua ainda estavam muito presentes, apesar da minha narrativa interna de que as coisas tinham que mudar. Não se tratava de estar errado sobre o valor fundamental a longo prazo, mas errado sobre o cronograma e ser excessivamente agressivo com o capital em um ambiente muito incerto. Lição reaprendida: paciência em Mercados Emergentes não é apenas uma virtude, é uma necessidade financeira, e reduzir o dimensionamento durante períodos de extrema incerteza é crítico.