EM FX se mantendo apesar da força do dólar?

Tenho observado o índice do dólar subir nas últimas sessões e, surpreendentemente, algumas moedas de mercados emergentes estão mostrando alguma resiliência. Não estou falando de um descolamento total, mas a reação instintiva usual não é tão pronunciada como tem sido no passado. Isso faz você se perguntar se parte do sentimento negativo já está precificado, ou se há um fluxo específico do setor absorvendo parte dessa pressão.

Minha lista de observação para EM FX está definitivamente inclinada para aqueles com posições sólidas em conta corrente, menor dependência de exportações de commodities e taxas reais decentes. A narrativa de 'mais alto por mais tempo' nos mercados desenvolvidos tem sido um peso pesado, mas se virmos alguma força localizada, ou mesmo apenas menos fraqueza, isso pode apresentar algumas oportunidades interessantes, embora de curto prazo. Ainda cauteloso, como sempre, mas vale a pena monitorar de perto por quaisquer sinais de uma mudança estrutural na forma como esses pares reagem aos movimentos mais amplos do dólar.