Reflexões sobre a Resiliência Recente do Ouro e Perspectivas para o 4º Trimestre

Tenho acompanhado o ouro de perto nas últimas semanas, especialmente com a recente volatilidade nas ações e a incerteza no mercado de títulos. É interessante como ele tem se mantido firme, não apenas sobrevivendo, mas muitas vezes prosperando com notícias que tradicionalmente o fariam vacilar ou, no mínimo, recuar mais. Refiro-me a algumas declarações hawkish do Fed e à resiliência geral do dólar que temos visto.

A minha leitura é que boa parte dessa resiliência decorre do prêmio de risco geopolítico contínuo e da compra por bancos centrais, que não parece estar diminuindo. Olhando para o 4º trimestre, estou começando a inclinar-me para um impulso sustentado acima de $2000/oz. Eu colocaria as chances de o ouro se manter consistentemente acima desse nível até o final do ano, digamos, final de dezembro, em cerca de 65-70%. O raciocínio é multifacetado: se os rendimentos dos títulos finalmente começarem a reverter significativamente (uma possibilidade distinta se os dados econômicos enfraquecerem ainda mais), o ouro terá uma forte demanda. Mesmo que não o façam, as expectativas de inflação elevadas contínuas, particularmente do lado da oferta, juntamente com as preocupações geopolíticas persistentes, devem fornecer um forte suporte subjacente. O reflexo de compra em quedas em torno de $1900-$1920 tem sido bastante robusto, indicando uma forte demanda fundamental. Não é um negócio fechado, é claro, uma súbita mudança dovish de um grande banco central poderia rapidamente fazer o dólar cair e fornecer um catalisador ainda mais direto, mas mesmo sem isso, vejo o caminho de menor resistência para o ouro permanecendo ascendente.

Esta é apenas a minha leitura atual dos sinais, certamente não é um conselho, mas algo em torno do qual estarei negociando.