Sobre Futuros de Petróleo e o Mito do 'Prémio Perpétuo'

Tenho acompanhado o complexo do petróleo há algum tempo, e parece que há uma narrativa persistente de que o backwardation é o estado natural, o mercado 'saudável', e qualquer outra coisa é um sinal de fraqueza fundamental. Embora eu concorde que um contango acentuado pode sinalizar excesso de oferta ou falta de demanda imediata, estou cada vez mais cético em relação à ideia de que um prémio perpétuo para contratos de mêis próximos é algum tipo de lei intrínseca das commodities. Parece mais uma profecia autorrealizável ou um viés psicológico, especialmente quando se observa com que frequância os custos de armazenamento e o rendimento de conveniância são citados como os ónicos impulsionadores. Estaremos talvez subestimando o quanto o dinheiro especulativo, em busca de ganhos de curto prazo, realmente achata a curva ou até a inverte, independentemente da verdadeira dinâmica subjacente de oferta/demanda? Parece que a memória coletiva do mercado é curta, esquecendo períodos em que o lado longo da curva oferecia valor consistente. Ou estou apenas vendo fantasmas? Por favor, refutem isso.