On-chain vs. Macro para BTC: Estamos pensando demais?

Tenho acompanhado a ação do $BTC ultimamente e constantemente vejo pessoas discutindo os méritos das métricas on-chain versus as correntes macro mais amplas. Parece que há um foco intenso em coisas como preço realizado de UTXO, MVRV, etc., e embora eu entenda o apelo da saúde interna da rede, começo a me perguntar se o peso da liquidez global, as decisões sobre taxas de juros e até mesmo as jogadas de moeda (como o $EURCAD a 1.60464 hoje, mostrando essas mudanças sutis) não são, em última análise, o motor dominante. Estamos nos perdendo nos detalhes com algumas das coisas on-chain quando a maré maior das finanças globais está realmente ditando os grandes movimentos? Estou genuinamente curioso para saber se outros sentem o mesmo ou se estou perdendo uma peça crítica do quebra-cabeça on-chain.