현재 신흥국 vs. 원자재에 대한 생각

최근 일부 신흥국 통화와 기초 원자재 간의 괴리가 전개되는 것을 지켜보는 것은 흥미롭습니다. $USDMXN은 17.40 부근에서 맴돌고 심지어 이전에 17.378까지 하락했지만, $NG와 같은 다른 원자재는 약세를 보이며 약 5.79 하락했습니다. 그리고 $EWZ와 같은 광범위한 신흥국 투자는 오늘 35.46까지 상당한 조정을 보였고 현재 35.47 부근에 머물며 1.6% 이상 하락했습니다.

제 생각에는 신흥국의 강세, 특히 통화의 강세는 원자재 자체에 대한 견고하고 근본적인 확신보다는 캐리 트레이드 메커니즘에 더 가깝다고 봅니다. 내러티브가 바뀌고 있거나 적어도 더 미묘해지고 있는 것 같습니다. 시장은 정말로 원자재의 지속적인 강세장을 시사하고 있는 것일까요, 아니면 더 광범위한 거시적 우려가 나타나기 시작하면서 더 투기적인 베팅에서 벗어나는 로테이션을 보고 있는 것일까요? 뭔가 좀 과장된 느낌입니다.

다른 분들도 이런 현상을 보고 계신가요, 아니면 제가 중요한 것을 놓치고 있는 걸까요? 이 생각에 대해 반박해 주세요.