FRBの3月ドットプロットと50bps利上げの可能性

3月のFOMCにおける市場の価格設定を注視している。現時点では、50bpsの利上げを予想する層が依然として多いが、私は25bpsの利上げに大きく傾いている。最近のCPI発表は依然として高水準ではあったものの、悲観的な予測の最上限には達しておらず、一部のコア項目は緩やかではあるが冷却の兆候を見せている。さらに、FRBはデータ依存性を強調しつつも、過度な引き締めを避けるための慎重な措置の必要性を一貫して示唆している。私は25bpsの利上げの確率を約70%、50bpsの利上げを約25%、残りの5%を利上げなしまたは予期せぬ事態と見ている。鍵となるのは更新されたドットプロットだろう。もし全体的にさらなる利上げへの大幅なシフトが見られれば、その後の会合で50bpsが再び注目される可能性はあるが、3月に関しては、加速的な動きへのハードルは高いと感じる。バランスシート縮小に関するコメントにも注目している。インフレが予想よりも粘り強いと判明した場合、大幅な利上げでショックを与える必要なく、彼らが使えるもう一つの手段だ。