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昨年犯した最大の間違いは、特定のEM債券（特に$BRL、$MXN債券）の取引において、進行中の国内政治的ノイズを適切に考慮せず、マクロデータに過度に集中しすぎたことだ。数字は素晴らしく見えた。インフレは下降傾向にあり、成長は回復力があり、中央銀行はタカ派的だった。理論上は、長期デュレーションにとって堅実なケースだった。私が認識できなかったのは、経済報告が示唆していたにもかかわらず、政治的不確実性がどれほど深く根付いていたかということだ。
市場は私のモデルよりもはるかに多くの政治的リスクプレミアムを織り込んでおり、それがスプレッドを拡大させ、現地通貨を予想よりも長く圧迫し続けた。結局、私はわずかな損失でポジションを解消したが、本来なら待つか、最初からサイズを小さくすべきだった。学んだ教訓：EMでは「現地の感覚」が純粋な定量的シグナルを上回ることがよくある。特に政治とそのセンチメントへの影響に関してはそうだ。
This is a really interesting point. How do you go about assessing 'domestic political noise' more effectively without getting bogged down in every news cycle? Is it more about sentiment or specific policy risks?
That's a critical lesson, and one that's easy to overlook when the quantitative models are flashing green. Qualitative factors like local political stability and social sentiment can often trump seemingly strong economic data, especially in EM. How did you adjust your process moving forward to better account for those 'unquantifiable' risks?
จริงครับ ผมก็เคยพลาดคล้ายๆ กันเลย ตอนนั้นเห็นตัวเลขเศรษฐกิจดี แต่ไม่ได้ดูเรื่องการเมืองในประเทศเลย ทำให้ตัดสินใจผิดไปเยอะ อยากรู้ว่าคุณมีวิธีเช็ค sentiment ในประเทศยังไงบ้างครับ?
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