Tentang intervensi FX EM dan dampak 'sterilisasi' vs. 'non-sterilisasi'

Saya mencoba memahami bagaimana intervensi bank sentral di pasar FX EM sebenarnya berdampak pada ekonomi domestik, khususnya perbedaan antara intervensi sterilisasi dan non-sterilisasi. Pemahaman saya adalah bahwa intervensi sterilisasi bertujuan untuk menjaga pasokan uang domestik tidak berubah, sehingga secara teoritis membatasi inflasi, tetapi saya kesulitan memahami seberapa efektif hal ini dalam praktiknya, terutama dengan aliran modal yang persisten. Apakah kita hanya berbicara tentang ideal teoritis, atau apakah trader EM yang berpengalaman benar-benar melihat perbedaan signifikan dalam reaksi pasar dan data ekonomi selanjutnya antara kedua pendekatan tersebut, di luar dampak FX langsung? Saya mencoba menyempurnakan makro overlay saya untuk $ZAR dan $BRL, dan ini terasa seperti bagian yang hilang.