Mengamati reaksi FX EM terhadap pembicaraan The Fed dengan cermat

Sepertinya pembicaraan hawkish The Fed dari minggu lalu benar-benar mulai memengaruhi mata uang EM hari ini. Lihat $IDR turun -1.25%, diperdagangkan sekitar 28.4, dan bahkan $MXNJPY turun -0.66% di 9.239. Ini bukan kepanikan besar-besaran, tetapi arahnya cukup jelas. Saya tidak melihat perebutan safe-haven yang biasa ke USD versus semua EM, dengan $USDTHB sebenarnya hanya naik tipis di 33.57. Itu menunjukkan bahwa ini lebih tentang kerentanan spesifik dan persepsi penyempitan perbedaan suku bunga daripada risk-off yang luas.

Menurut saya, pasar masih mencoba memperhitungkan apa arti The Fed yang 'lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama' bagi aliran modal ke EM. Beberapa negara ini memiliki posisi yang lebih baik daripada yang lain, tetapi semua orang pada akhirnya merasakan tekanan. Saya terus mengawasi negara-negara yang sangat bergantung pada modal asing untuk membiayai neraca berjalan mereka. Jika retorika The Fed ini bertahan, kita bisa melihat pergerakan yang lebih signifikan dalam beberapa minggu mendatang. Belum akan masuk, tetapi pasti memperketat daftar pantauan untuk potensi short pada mata uang yang lebih lemah.