Tentang Futures Minyak dan Mitos 'Premium Abadi'

Sudah cukup lama mengikuti kompleks minyak mentah, dan sepertinya ada narasi yang gigih bahwa backwardation adalah keadaan alami, pasar yang 'sehat', dan hal lain adalah tanda kelemahan fundamental. Meskipun saya setuju bahwa contango yang tajam dapat menandakan kelebihan pasokan atau kurangnya permintaan langsung, saya semakin skeptis terhadap gagasan bahwa premium abadi untuk kontrak bulan depan adalah semacam hukum intrinsik komoditas. Rasanya lebih seperti ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya atau bias psikologis, terutama ketika Anda melihat seberapa sering biaya penyimpanan dan convenience yield disebut sebagai satu-satunya pendorong. Apakah kita mungkin meremehkan seberapa banyak uang spekulatif, mengejar keuntungan jangka pendek, sebenarnya meratakan kurva atau bahkan membalikkannya, terlepas dari dinamika penawaran/permintaan dasar yang sebenarnya? Rasanya ingatan kolektif pasar itu pendek, melupakan periode di mana ujung panjang kurva menawarkan nilai yang konsisten. Atau apakah saya hanya melihat hantu? Tolong bantah ini.