Mi mayor lección sobre mercados emergentes: paciencia y tamaño de posición en Turquía

Quería compartir una experiencia reciente que realmente me hizo comprender una lección que pensé que ya había aprendido sobre los mercados emergentes. Para cualquiera que esté mirando a Turquía, ha sido un viaje salvaje, especialmente con la volatilidad de la lira. Mi error no fue necesariamente elegir la dirección equivocada, sino el momento y el tamaño.

Me sentí bastante confiado a finales de 2022 de que la lira ($TRY) estaba a punto de recuperarse decentemente después de haber sido golpeada sin piedad. Las valoraciones de algunos bancos e industriales turcos gritaban valor, al menos en papel. Mi error fue entrar demasiado pronto y con demasiado peso. Promedié a la baja un par de veces, convencido de que el fondo estaba justo ahí. Cada vez, la moneda se debilitaba aún más, y aunque los negocios subyacentes seguían siendo buenos, el viento en contra del FX simplemente mató cualquier potencial alcista. Terminé teniendo que recortar pérdidas que eran mucho mayores de lo necesario. Mirando hacia atrás, las señales macro de debilidad continua todavía estaban muy presentes, a pesar de mi narrativa interna de que las cosas tenían que cambiar. No se trataba de estar equivocado sobre el valor fundamental a largo plazo, sino de estar equivocado en el cronograma y ser demasiado agresivo con el capital en un entorno muy incierto. Lección reaprendida: la paciencia en los mercados emergentes no es solo una virtud, es una necesidad financiera, y reducir el tamaño de la posición durante períodos de extrema incertidumbre es fundamental.