Sobre los Futuros del Petróleo y el Mito de la 'Prima Perpetua'

He estado siguiendo el complejo del crudo por un tiempo, y parece que hay una narrativa persistente de que el backwardation es el estado natural, el mercado 'saludable', y cualquier otra cosa es una señal de debilidad fundamental. Si bien estoy de acuerdo en que un contango pronunciado puede indicar un exceso de oferta o falta de demanda inmediata, cada vez soy más escéptico con la idea de que una prima perpetua para los contratos del mes frontal sea una especie de ley intrínseca de las materias primas. Se siente más como una profecía autocumplida o un sesgo psicológico, especialmente cuando se observa con qué frecuencia los costos de almacenamiento y el rendimiento de conveniencia se citan como los únicos impulsores. ¿Quizás estamos subestimando cuánto dinero especulativo, persiguiendo ganancias a corto plazo, realmente aplana la curva o incluso la invierte, independientemente de la verdadera dinámica subyacente de oferta/demanda? Parece que la memoria colectiva del mercado es corta, olvidando períodos en los que el extremo largo de la curva ofrecía un valor consistente. ¿O solo estoy viendo fantasmas? Por favor, refuten esto.