波动性中新兴市场外汇流动性枯竭——一个惨痛的教训

我在交易新兴市场外汇，特别是在南美货币对时，学到的一个惨痛教训是低估了在波动性飙升时流动性蒸发的速度。我们经常被告知买卖价差会扩大，但扩大和不存在之间是有区别的。我当时持有 $BRLUSD 的多头头寸，正值一个有争议的选举周期，对选举后的复苏基本面充满信心。我没有完全考虑到的是，在意外的选举结果出现后，市场出现了极端的避险情绪，将市场推向了完全的疯狂。

我的错误不一定是最初的头寸，而是天真地期望即使情况不妙，也能以“合理”的价格退出。第二天市场开盘时，跳空和订单簿中完全缺乏深度意味着我的止损，在正常情况下本可以接受的水平，以一个明显更差的价格执行。仅仅是滑点就抹去了数周的收益，甚至更多。它教会我始终要在低流动性环境中，特别是在新兴市场资产中，压力测试止损的有效性，有时，当尾部风险确实很大时，不持仓是最好的选择。