收益耕作的“真实”收益与叙事

最近一直在思考收益耕作这种永动机，特别是报告的APY中有多少是真正可持续的、纯粹的回报，而不是代币发行和新资金的复杂骗局。感觉每个周期我们都会看到这些天文数字般的收益，最初很有吸引力，但很快就会发现底层代币价格的贬值速度比政客的承诺还快，使得“收益”方面变得有些……名存实亡。

以各种DEX上的一些流动性池为例。头条APY可能看起来很诱人，但很大一部分通常是平台的原生代币，而这又受到其自身的通胀压力和市场情绪的影响。这有点像你的储蓄获得了很高的利率，但前提是你必须接受银行自己新印制的、迅速贬值的代币作为利息支付。资本效率的真正创新和仅仅是更快地传递烫手山芋之间的界限在哪里？我听到很多人谈论“不可避免”的价值捕获，但我的钱包却常常唱着不同的调子。我很想知道其他人是否真的找到了持续的、非庞氏骗局式的收益，或者我们是否都只是在追逐幻影。