Suy nghĩ về khả năng phục hồi của đồng YEN vào cuối năm

Đang theo dõi chặt chẽ $Y, đặc biệt là khả năng phục hồi của nó quanh mức 847.79. Với bối cảnh vĩ mô hiện tại – lo ngại lạm phát dai dẳng trên toàn cầu, nhưng có một số dấu hiệu giảm tốc trong dữ liệu cốt lõi – tôi đang gán khoảng 60% khả năng đồng Yên sẽ duy trì trên 845 vào cuối tháng. Lý do của tôi phần lớn tập trung vào cách thị trường đang đọc về Fed. Nếu chúng ta thấy bất kỳ luận điệu diều hâu nào nữa từ FOMC, dù chỉ là tinh tế, hoặc nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục cho thấy một số áp lực tăng, việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất có thể diễn ra dần dần hơn một số người mong đợi, tạo ra một mức sàn cho đồng Yên. Ngược lại, một tín hiệu rõ ràng về việc Fed xoay trục sớm hơn có thể sẽ khiến mức sàn đó sụp đổ.

Cũng có động lực tìm đến tài sản an toàn rộng hơn có thể phát huy tác dụng nếu bất kỳ bất ổn địa chính trị mới nào xuất hiện. Đồng Yên vẫn đóng vai trò đó đối với nhiều người, mặc dù với hiệu lực giảm sút so với các chu kỳ trước. Vì vậy, trong khi trọng tâm trước mắt là chênh lệch lãi suất, những rủi ro nền tảng đó không nên bị bỏ qua hoàn toàn khi nghĩ về hành vi dao động trong phạm vi của nó.