Biểu đồ Dot Plot của Fed và Bối cảnh Thay đổi cho Lãi suất

Biểu đồ dot plot FOMC mới nhất thực sự đã thu hút sự chú ý của tôi trong tuần này. Trong khi thị trường đã phần nào định giá một đợt cắt giảm sớm hơn, thì mức trung bình hiện nay rõ ràng chỉ ra chỉ một đợt cắt giảm duy nhất trong phần còn lại của năm. Điều này không hoàn toàn đáng ngạc nhiên khi một số thành phần lạm phát vẫn dai dẳng, nhưng nó có nghĩa là cần phải điều chỉnh lại đối với bất kỳ ai đang có niềm tin mạnh mẽ vào việc nới lỏng lãi suất mạnh mẽ.

Nhìn vào bức tranh rộng hơn, lập trường này củng cố câu chuyện 'cao hơn trong thời gian dài hơn', ngay cả khi Fed không tuyên bố rõ ràng bằng những thuật ngữ đó. Đối với danh sách theo dõi của tôi, điều này thúc đẩy tôi xem xét lại một số lĩnh vực nhạy cảm với tăng trưởng có thể gặp khó khăn với chi phí vay cao kéo dài. Ngược lại, nó có thể hỗ trợ một số cổ phiếu tài chính, đặc biệt là ngân hàng, nếu biên lãi ròng vẫn ở mức cao. Tôi cũng đang theo dõi xem điều này ảnh hưởng như thế nào đến các cặp tiền tệ toàn cầu; một xu hướng diều hâu từ Fed có thể gây áp lực mới lên các loại tiền tệ như $Y và $HKD, vốn đã có những biến động thú vị gần đây ($Y 847.79 và $HKD 1.62). Chênh lệch lợi suất chắc chắn sẽ nới rộng, làm cho giao dịch chênh lệch lãi suất trở nên hấp dẫn hơn đối với các vị thế USD.