Áp lực lên EM FX sẽ tiếp diễn, $SPCX gặp rủi ro

Khả năng cao là áp lực lên các đồng tiền EM sẽ tiếp tục trong Q3, đặc biệt là những đồng tiền có nợ nước ngoài cao hơn và phụ thuộc vào xuất khẩu hàng hóa. Diễn biến giá $SPCX hiện tại ở mức 108.37, giảm đáng kể, cho thấy tâm lý ngại rủi ro chung đang sâu sắc hơn chứ không hề giảm bớt. Theo tôi, có 65% khả năng $SPCX sẽ kiểm tra lại mức thấp 107.57 từ hôm nay, có thể vào cuối tháng, và 40% khả năng phá vỡ mức đó một cách dứt khoát. Lý do xuất phát từ việc thắt chặt thanh khoản toàn cầu, lo ngại lạm phát dai dẳng ở các thị trường phát triển dẫn đến lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương, và hiệu ứng domino lên dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản được coi là rủi ro hơn. Các ngân hàng trung ương EM đang ở thế khó: hoặc tăng lãi suất hơn nữa để bảo vệ tiền tệ với cái giá là tăng trưởng, hoặc cho phép mất giá để thúc đẩy lạm phát nhập khẩu. Tôi nghiêng về khả năng lựa chọn đầu tiên sẽ kém hấp dẫn hơn đối với nhiều người, dẫn đến đồng tiền tiếp tục suy yếu so với USD và thị trường chứng khoán hoạt động kém hiệu quả.