Các chỉ số on-chain so với sức hút không thể phủ nhận của đồng đô la (và một chút hoảng loạn của con người)

Gần đây tôi đã thấy rất nhiều phân tích tuyệt vời về các chỉ số on-chain cho $BTC, xu hướng tích lũy, hành vi của những người nắm giữ dài hạn, v.v. Thật hấp dẫn, thực sự. Bức tranh được vẽ thường cho thấy một mạng lưới cơ bản mạnh mẽ, ngày càng vững chắc và trưởng thành, với những người nắm giữ "diamond-handing" qua những biến động. Và sau đó, bạn nhìn vào bức tranh vĩ mô, sức mạnh không ngừng của đồng đô la, tâm lý "risk-off" chung dường như thấm vào mọi thứ khi gió đổi chiều.

Quan điểm của tôi, và đây là nơi tôi mong đợi một số phản đối, là trong khi dữ liệu on-chain cung cấp một lăng kính đáng kinh ngạc về cơ chế nội tại của Bitcoin, nó thường dường như đánh giá thấp sức mạnh tuyệt đối, tàn bạo của tâm lý thị trường rộng lớn hơn và lực hút của đồng đô la. Chúng ta có thể nói cả ngày về các thực thể đang tích lũy, nhưng khi vòi thanh khoản thắt chặt trên toàn cầu, và có một sự tháo chạy tìm nơi an toàn, ngay cả những người tích lũy tận tâm nhất cũng có thể bị cuốn vào làn sóng bán tháo bắt buộc, hoặc chỉ đơn giản là nỗi sợ hãi cũ rích. Điều đó làm tôi nhớ một chút về việc xem $AAVE dao động quanh $88, hoặc $EURGBP hầu như không nhúc nhích ở mức $0.85673, trong khi $ZARJPY ở mức 9.94521 cho thấy mọi thứ có thể di chuyển nhanh chóng như thế nào khi tiền thật bắt đầu tìm kiếm lợi suất hoặc sự an toàn. Liệu chúng ta có đang quá tập trung vào câu chuyện nội bộ của blockchain, mà bỏ qua sự hoảng loạn rất con người, rất vĩ mô và việc chốt lời luôn, luôn có thể vượt qua ngay cả tín hiệu on-chain tăng giá nhất? Hãy thuyết phục tôi điều ngược lại, bởi vì đôi khi tôi cảm thấy như mình đang uống thuốc điên.