Suy nghĩ về lợi suất JGB và những trở ngại của Nikkei

Việc theo dõi các phát biểu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã trở thành một công việc toàn thời gian. Những thay đổi tinh tế, hoặc sự thiếu vắng thay đổi, trong lập trường của họ về kiểm soát đường cong lợi suất đang khiến tôi chóng mặt. Với việc lợi suất JGB cuối cùng đã bắt đầu tăng lên vượt quá dự đoán của hầu hết mọi người vài tháng trước, thật khó để không liên hệ điều này với những trở ngại tiềm ẩn đối với Nikkei. Chi phí vay trong nước chắc chắn sẽ tăng lên, ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty phụ thuộc nhiều vào tài chính trong nước, và có thể kéo một phần vốn từ cổ phiếu sang trái phiếu nếu lợi suất trở nên đủ hấp dẫn. Chúng ta đã thấy một số dòng tiền nước ngoài chảy ra, điều này đáng lo ngại.

Tôi không nói rằng mọi thứ đang sụp đổ, nhưng một xu hướng tăng bền vững của JGB khiến tôi đặt câu hỏi về câu chuyện tiền dễ dàng đã củng cố phần lớn đà tăng của Nikkei. Tôi đang theo dõi rất chặt chẽ các nhà xuất khẩu, vì đồng JPY mạnh hơn do lợi suất tăng chắc chắn sẽ ăn vào biên lợi nhuận của họ. Tôi đã cắt giảm một số vị thế mua dài hạn tích cực hơn của mình trong các cổ phiếu tăng trưởng ở đó và chuyển sang các mã phòng thủ hơn, hoặc ít nhất là những mã có dòng doanh thu quốc tế đáng kể ít bị ràng buộc bởi môi trường lãi suất trong nước. Vẫn giữ một số vị thế cốt lõi, nhưng chắc chắn đang giảm mức độ tiếp xúc. Những người khác đang nghĩ gì về động thái này? Liệu chúng ta có phải đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn nếu BOJ thực sự xoay trục, hay đây chỉ là những nhiễu động nhỏ?