Suy nghĩ về Báo cáo thu nhập Q1 của NVIDIA và rủi ro điều chỉnh giảm của AI

Báo cáo thu nhập Q1 sắp tới của NVIDIA có vẻ là một thời điểm then chốt đối với toàn bộ lĩnh vực AI. Đà tăng trưởng đã không ngừng nghỉ, và trong khi nhu cầu cơ bản về điện toán AI là không thể phủ nhận, thì bội số định giá trên nhiều tên tuổi liên quan đến AI đã bị kéo giãn. Tôi ước tính khoảng 60% khả năng ngay cả khi NVIDIA có kết quả kinh doanh vượt trội cũng có thể không dẫn đến một đợt tăng giá bền vững ngay lập tức trên diện rộng, và chúng ta có thể thấy phản ứng 'bán tin tức' hoặc ít nhất là một giai đoạn củng cố.

Lý do khá đơn giản: phần lớn sự lạc quan đã được định giá vào. Nếu họ đưa ra bất cứ điều gì kém ngoạn mục, hoặc nếu hướng dẫn của họ gợi ý bất kỳ sự chậm lại nào trong chi tiêu CapEx trong tương lai từ các hyperscaler, phản ứng của thị trường có thể rất mạnh. Ngược lại, một báo cáo phi thường vẫn có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh tạm thời khi một số người tham gia quyết định chốt lời sau một đợt tăng giá đáng kể như vậy. Tôi không dự đoán một sự sụp đổ, mà là một giai đoạn tiêu hóa, có lẽ thấy một số cổ phiếu AI "nóng" hơn (không nhất thiết là bản thân NVIDIA, mà là các cổ phiếu phụ trợ) giảm 10-15% trong những tuần sau thông báo, dường như là một kịch bản hợp lý để xem xét.