กับดักของการไล่ล่าผลตอบแทนด้วย Stablecoin ใหม่ๆ

ย้อนกลับไปในปี 2021 ผมหลงไปกับกระแสของ Stablecoin ขนาดเล็กที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ๆ ซึ่งให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ สูงกว่าที่ $USDT หรือ $USDC ให้ได้มาก แนวคิดนั้นง่ายมาก: โอนสินทรัพย์ไปยังเชนที่เพิ่งเกิดใหม่เหล่านี้ วางเดิมพัน และเก็บ APY ที่สูงลิ่ว สิ่งที่ผมประเมินต่ำไปอย่างมากคือความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและโอกาสที่จะหลุด Peg แม้จะเป็นช่วงเวลาสั้นๆ Stablecoin ตัวหนึ่งซึ่งจะไม่เอ่ยชื่อ ให้ APY มากกว่า 20% ผมได้ย้ายเงินจำนวนไม่น้อยเข้าไปในนั้น โดยเชื่อว่า Peg นั้นแข็งแกร่งเพราะมันคงอยู่มาหลายเดือน จากนั้นก็เกิดภาวะตลาดตกใจ ไม่ใช่หายนะ แต่ก็มากพอที่จะกระตุ้นให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องในระบบนิเวศนั้นๆ เป็นเวลาไม่กี่ชั่วโมงที่สำคัญ Stablecoin ซื้อขายอยู่ที่ $0.92 และสะพานในการย้ายเงินกลับไปยังเชนที่มีสภาพคล่องมากกว่าก็ติดขัดเนื่องจากความแออัดของเครือข่ายและค่าธรรมเนียม Gas ที่สูง แม้ว่าในที่สุดมันจะกลับมา Peg ได้ แต่ความเครียดและการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงชั่วคราวได้สอนบทเรียนอันมีค่าแก่ผมเกี่ยวกับต้นทุนที่แท้จริงของการไล่ล่าผลตอบแทนเพิ่มอีกไม่กี่เปอร์เซ็นต์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่ยังไม่ผ่านการทดสอบอย่างหนักแน่น มุมมองของผมตอนนี้คือ: สภาพคล่องและความน่าเชื่อถือที่ผ่านการทดสอบมาแล้วสำคัญกว่าผลตอบแทนที่สูงเมื่อพูดถึงการถือครอง Stablecoin หลักของคุณ