Fed และทิศทางของดอลลาร์ตลอดไตรมาส 3
แปลอัตโนมัติจากต้นฉบับ · อ่านต้นฉบับ (English)
รู้สึกเหมือนเรากำลังเข้าสู่ช่วงที่ตลาดจะให้ความสำคัญกับนโยบายของ Fed อย่างละเอียดมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อมูลเงินเฟ้อที่มีความแตกต่างกันเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมดูเหมือนจะถูกกำหนดราคาไว้แล้ว แต่การถกเถียงที่แท้จริงสำหรับผมคือจะเกิดอะไรขึ้นหลังจากนั้น Fed ได้ส่งสัญญาณถึงแนวทางที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลมาโดยตลอด และผมคิดว่าตลาดประเมินผลกระทบของสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ถึงความอ่อนตัวในตลาดแรงงานควบคู่ไปกับภาวะเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงอยู่ แม้ว่าจะชะลอตัวลงก็ตาม
สถานการณ์พื้นฐานของผมคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25bps ในเดือนกรกฎาคม ตามด้วยการหยุดชั่วคราวเป็นเวลานานตลอดไตรมาส 3 ผมให้ความน่าจะเป็นประมาณ 65% สิ่งนี้อาจนำไปสู่การซื้อขาย $DXY ในช่วงที่แคบลง อาจอยู่ระหว่าง 100.5 ถึง 102.5 เป็นส่วนใหญ่ของเดือนสิงหาคมและกันยายน เนื่องจากตลาดกำลังพิจารณาว่าท่าที 'สูงขึ้นนานขึ้น' ของ Fed จะคงอยู่จริงหรือไม่ หรือหากรอยร้าวในเศรษฐกิจเริ่มชัดเจนขึ้น การทะลุต่ำกว่า 100.5 อย่างต่อเนื่องในมุมมองของผมจะต้องอาศัยสัญญาณ Dovish ที่ชัดเจนมากขึ้น หรือความประหลาดใจทางเศรษฐกิจเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งผมให้ความน่าจะเป็นที่ต่ำกว่า อาจจะ 20% ในทางกลับกัน การทะลุสูงกว่า 102.5 อย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงความประหลาดใจแบบ Hawkish นอกเหนือจากเดือนกรกฎาคม ดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ เว้นแต่เงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งผมจะให้ความน่าจะเป็นที่ 15% นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน เป็นเพียงวิธีที่ผมกำหนดความน่าจะเป็นเกี่ยวกับอนาคตอันใกล้ของดอลลาร์เมื่อเทียบกับการกระทำของ Fed