การบริหารขนาดสถานะ: ศิลปะมากกว่าวิทยาศาสตร์ในตลาดเกิดใหม่

มาคุยกันเรื่องการบริหารขนาดสถานะ (position sizing) โดยเฉพาะในบริบทของตลาดเกิดใหม่ (emerging markets) ที่ความผันผวนอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวแบบ $COMP ในวันธรรมดาที่เงียบสงบ ลืมโมเดล Black-Scholes สุดหรูไปก่อน ในแก่นแท้แล้ว มันคือการไม่ทำให้บัญชีของคุณระเบิด ผมเห็นเทรดเดอร์เก่งๆ หลายคนหมดตัวไปกับการเดิมพันครั้งใหญ่เกินไปในสกุลเงินที่มีการซื้อขายเบาบาง หรือหุ้นที่ขึ้นเครื่องหมาย XD แล้วสเปรดก็กว้างกว่าแม่น้ำเจ้าพระยา กฎทั่วไปที่ว่าด้วยการเสี่ยง 1-2% ของเงินทุนต่อการเทรดนั้นฟังดูดีในตำรา แต่ในตลาดเกิดใหม่ ที่พาดหัวข่าวเดียวสามารถทำให้ $USDTHB แกว่ง 0.5% ในไม่กี่นาที และสภาพคล่องหายไปเหมือนคำสัญญาของนักการเมือง คุณมักจะต้องลดระดับนั้นลงมา มันไม่ใช่แค่เรื่องของจุดตัดขาดทุน (stop loss) ของคุณเท่านั้น แต่มันเกี่ยวกับความเสี่ยงของการเปิดกราฟ (gap risk) ข่าวข้ามคืนจากอีกซีกโลกหนึ่ง และความจริงง่ายๆ ที่ว่า สิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นการตั้งค่าที่ดีบนกราฟอาจถูกทำให้เป็นโมฆะโดยการประกาศของธนาคารกลาง มันหมายถึงการปรับการเดิมพันของคุณ ไม่ใช่แค่ตามความเชื่อมั่นของคุณ แต่ตามสภาพคล่องที่ได้รับการพิสูจน์แล้วและความมั่นคงทางการเมืองของตลาดที่คุณกำลังจะเข้าไป บางครั้ง การเสี่ยงครึ่งเปอร์เซ็นต์ก็ถือว่าเป็นการเสี่ยงที่มากแล้ว มันเป็นบทเรียนที่ถ่อมตัวซึ่งหลายคนได้เรียนรู้ด้วยวิธีที่ยากลำบาก