ทำความเข้าใจ Impermanent Loss ใน DeFi
แปลอัตโนมัติจากต้นฉบับ · อ่านต้นฉบับ (English)
เห็นนักลงทุนหน้าใหม่จำนวนมากกระโดดเข้าสู่ DeFi liquidity pools โดยที่ยังไม่เข้าใจ Impermanent Loss (IL) อย่างถ่องแท้ สิ่งนี้สำคัญมาก ดังนั้นเรามาทำความเข้าใจกันง่ายๆ IL ไม่ใช่การขาดทุนที่แท้จริงจนกว่าคุณจะถอนสินทรัพย์ของคุณ มันคือความแตกต่างของมูลค่าระหว่างการถือสินทรัพย์ของคุณใน AMM liquidity pool กับการถือไว้ในกระเป๋าเงินของคุณ
สมมติว่าคุณให้สภาพคล่องแก่ pool ETH/USDC หากราคา ETH พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สัดส่วนของคุณใน pool จะถูกปรับสมดุลโดย arbitrageurs ที่ขาย ETH เข้าสู่ pool เพื่อรักษาสัดส่วน เมื่อคุณถอน คุณจะมี ETH น้อยลงและ USDC มากขึ้นกว่าที่คุณจะได้รับหากคุณถือ ETH เริ่มต้นของคุณไว้ ในทางกลับกัน หาก ETH ร่วงลง คุณจะมี ETH มากขึ้นและ USDC น้อยลง 'การขาดทุน' คือต้นทุนค่าเสียโอกาสเมื่อเทียบกับการ HODL เฉยๆ แม้ว่าค่าธรรมเนียมที่คุณได้รับสามารถชดเชยหรือเกินความแตกต่างนี้ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในคู่ stablecoin หรือสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กันสูง การทำความเข้าใจ IL ช่วยในการจัดการความเสี่ยง นี่คือเหตุผลที่คู่ที่มีความผันผวนสูง แม้จะให้ค่าธรรมเนียมที่สูงกว่า แต่ก็มีความเสี่ยง IL สูงกว่าเช่นกัน พิจารณาความสัมพันธ์ของสินทรัพย์และความแตกต่างของราคาที่อาจเกิดขึ้นเสมอเมื่อเลือก pool ตัวอย่างเช่น การจับคู่ $CADUSD ในบริบทของ DeFi อาจมี IL น้อยกว่า pool $BTC-$ETH เนื่องจากความผันผวนสัมพัทธ์ที่ต่ำกว่า แม้ว่า DeFi ส่วนใหญ่จะเป็นสินทรัพย์คริปโตก็ตาม