เสียงไซเรนของการใช้เลเวอเรจในการทำฟาร์มผลตอบแทน DeFi

มันง่ายที่จะหลงไปกับเสน่ห์ของ APY สามหลักใน DeFi เราทุกคนเคยเห็นมันใช่ไหม? ความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่สุดของผม และเป็นสิ่งที่เจ็บปวดมาก ไม่ใช่การเลือกโปรโตคอลที่ไม่ดีนัก แต่เป็นการโลภกับการใช้เลเวอเรจเพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการทำฟาร์ม ผมกำลังไล่ตาม APY ที่สูงขึ้นในฟาร์ม Stablecoin แต่ทำผ่านแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมแบบมีเลเวอเรจ แนวคิดนั้นง่าย: ฝาก Stablecoin, กู้ Stablecoin เพิ่ม, ฝากพวกนั้น, กู้เพิ่ม, ทำซ้ำไปเรื่อยๆ ราคาชำระบัญชีของผมตามทฤษฎีแล้วอยู่ไกลมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหลักประกันเป็น Stablecoin สิ่งที่ผมมองข้ามไป หรือพูดอีกนัยหนึ่งคือมองข้ามความสำคัญไป คืออัตราการกู้ยืมที่ผันแปรและความเป็นไปได้ที่เครือข่ายจะเกิดความแออัดในช่วงที่มีความผันผวนสูง

แน่นอนว่าเมื่อตลาดคริปโตโดยรวมมีการปรับฐานที่รุนแรงขึ้นในช่วงต้นปีนี้ ความต้องการกู้ยืมบนแพลตฟอร์มนั้นก็พุ่งสูงขึ้น APY การกู้ยืมสำหรับสินเชื่อ Stablecoin ของผมเพิ่มขึ้นจาก 3-4% ที่จัดการได้เป็นกว่า 20% ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง ในขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมแก๊สสำหรับการโต้ตอบกับโปรโตคอลก็พุ่งสูงขึ้น ผมพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่ APY สุทธิของผมลดลงอย่างรวดเร็ว และเกณฑ์การชำระบัญชีของผมก็คืบคลานเข้ามาใกล้ขึ้นเรื่อยๆ เพราะดอกเบี้ยกำลังกัดกินหลักประกันของผม การพยายามลดเลเวอเรจกลายเป็นฝันร้าย; ธุรกรรมล้มเหลว ค่าแก๊สแพงมหาศาล และความเครียดทางอารมณ์ก็มหาศาล ผมต้องจ่ายค่าแก๊สที่สูงขึ้นอย่างมากเพียงเพื่อที่จะคลายสถานะด้วยตนเองก่อนที่จะถูกชำระบัญชี ซึ่งเท่ากับว่ากำไรจำนวนมากที่ผมทำมาตลอดหลายเดือนหายไป บทเรียน: ทำความเข้าใจไม่เพียงแค่ความเสี่ยงของ โปรโตคอล เท่านั้น แต่ยังรวมถึง กลไกตลาด ของสถานะที่มีเลเวอเรจของคุณ โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราที่ผันแปรและความจุของเครือข่าย