ทำความเข้าใจ Impermanent Loss ใน DeFi Liquidity Pools
แปลอัตโนมัติจากต้นฉบับ · อ่านต้นฉบับ (English)
เอาล่ะทุกคน มาตัดผ่านความกลัวและกระแสเกินจริงรอบๆ ผลตอบแทน DeFi และพูดถึง Impermanent Loss (IL) กันดีกว่า เพราะมันเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับทุกคนที่ให้สภาพคล่อง มันไม่ใช่ การขาดทุน จนกว่าคุณจะถอนสินทรัพย์ของคุณ แต่มัน คือ ความแตกต่างจากการถือโทเค็นแต่ละตัวแยกกัน
ใจความสำคัญคือ: เมื่อคุณให้สภาพคล่องแก่พูล เช่น สำหรับ $AAVE/ETH คุณจะฝากสินทรัพย์ทั้งสองในอัตราส่วนที่เฉพาะเจาะจง พูลจะปรับสมดุลอย่างต่อเนื่องผ่าน Arbitrage เพื่อรักษาสัดส่วนนั้นเมื่อราคามีความผันผวน หาก $AAVE เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ ETH ผู้ทำ Arbitrage จะซื้อ $AAVE จากพูลด้วย ETH ซึ่งเท่ากับว่าขาย $AAVE บางส่วนของคุณและซื้อ ETH เพิ่มเติมให้คุณ ในทางกลับกัน หาก $AAVE ลดลง พวกเขาจะขาย ETH เพื่อ $AAVE การปรับสมดุลนี้คือวิธีที่พูลรักษาสมดุลและสร้างค่าธรรมเนียม แต่มันหมายความว่าคุณจะได้รับสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่ามากขึ้นและสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าน้อยลง เมื่อเทียบกับถ้าคุณถือแยกกัน ตัวอย่างเช่น หาก $AAVE ที่ $96.86 ดิ่งลง แต่ ETH ยังคงที่ ตำแหน่งในพูลของคุณจะขาย ETH บางส่วนของคุณเพื่อ $AAVE เพิ่มเติม ทำให้คุณมี $AAVE มากกว่าที่เริ่มต้นและ ETH น้อยลง Impermanent loss คือความแตกต่างของมูลค่าระหว่างสินทรัพย์ในพูลปัจจุบันของคุณกับมูลค่าของสินทรัพย์เริ่มต้นเหล่านั้นหากคุณถือไว้เฉยๆ มันเป็น 'impermanent' เพราะหากราคากลับไปที่อัตราส่วนเริ่มต้น IL ก็จะหายไป แต่ถ้าไม่ และคุณถอนออก การขาดทุนบนกระดาษนั้นก็จะกลายเป็นจริง ควรพิจารณา IL ที่อาจเกิดขึ้นเทียบกับผลตอบแทนจากการทำฟาร์มของคุณเสมอ มันไม่ได้เป็นบวกสุทธิเสมอไปเมื่อคุณพิจารณาการเคลื่อนไหวของราคา