Reflexões sobre a divergência de desempenho dos mercados emergentes: $EMXC vs $EEM

Observando o espaço dos mercados emergentes hoje, a divergência contínua entre $EMXC e $EEM está se tornando mais difícil de ignorar. $EMXC a 93.94, queda de 1.21% no dia, mantendo-se perto de suas mínimas, enquanto $EEM, a 65.02, também em queda de 1.07%, mostra um pouco mais de resiliência em relação às suas mínimas (64.465). Parece-me que a história mais ampla dos mercados emergentes, especialmente excluindo a China, está sendo fundamentalmente mal interpretada pelo mercado. O desempenho persistentemente inferior, mesmo em dias em que se poderia esperar que um sentimento de "risk-on" mais amplo pelo menos estancasse o sangramento, sugere problemas estruturais mais profundos que não estão sendo precificados corretamente. Estamos sendo muito rápidos em confundir todos os mercados emergentes sob uma única tese? Eu diria que sim, e que o componente "ex-China", em particular, está subvalorizado. Mude minha opinião.