Sobre o Brasil e a divisão EM vs. DM: $EWZ nos conta uma história diferente?

Tenho observado $EWZ um pouco mais de perto ultimamente, atualmente negociando em torno de 33.77. Há uma narrativa de que as ações de mercados emergentes (EM) estão prestes a ter uma recuperação significativa, especialmente com o dólar potencialmente atingindo o pico. O argumento frequentemente se concentra em avaliações muito mais atraentes em comparação com os mercados desenvolvidos (DM), juntamente com a melhoria dos fundamentos em algumas regiões-chave.

No entanto, questiono o quanto disso já está precificado, ou se o desconto é genuinamente justificado por problemas estruturais subjacentes que não desaparecerão da noite para o dia. O Brasil, especificamente, tem seu próprio conjunto de desafios políticos e econômicos que podem limitar qualquer alta significativa, mesmo que a maré mais ampla dos EM mude. A volatilidade que vemos, mesmo em movimentos intradiários como a faixa de 33.565 a 34.065 de hoje, sugere que muita incerteza está precificada. Estamos apenas vendo um "dead cat bounce" em algumas dessas jogadas de EM, ou há uma convicção genuína se formando? Inclino-me para a cautela. Mude minha opinião.