Reflexões sobre o armazenamento de WTI e as jogadas de contango que deram errado

Em 2020, durante o auge da crise de armazenamento de WTI, tentei ser um pouco esperto demais ao jogar no contango. A ideia era simples: rolar contratos futuros para lucrar com o spread entre os meses próximos e distantes, apostando que o problema de armazenamento físico pioraria antes de melhorar. Eu estava acompanhando as notícias, vendo petroleiros cheios de petróleo bruto parados, o armazenamento em terra se esgotando. Parecia uma arbitragem de baixo risco. Meu erro? Eu não apreciei totalmente o quão negativos os preços futuros poderiam ir, ou o pesadelo logístico da entrega real. Quando os contratos começaram a imprimir negativo, mesmo que por um curto período, foi um alerta de que a jogada 'óbvia' pode ter consequências que você nunca imaginou. Não fui pego a -$40, felizmente, mas as perdas ao fechar posições que deveriam ser rolagens de contango 'seguras' me ensinaram uma lição dura sobre entender cada etapa de uma negociação de commodities, não apenas a ação do preço do mês inicial. Sempre é preciso considerar a realidade física, mesmo que você esteja negociando apenas papel. O que parecia dinheiro fácil evaporou rapidamente.