Uma Lição Difícil sobre Dimensionamento Durante o Colapso do Petróleo em 2020

Olhando para trás, para o infame crash do $WTI em território negativo em abril de 2020, ainda me lembro da paralisia. Minha lição não foi sobre perder o fundo, mas sobre o dimensionamento da posição e o gerenciamento de um evento sem precedentes. Eu tinha uma pequena posição comprada de um nível mais alto, nada de louco, mas meu erro foi duplo: primeiro, não reconhecer a verdadeira quebra estrutural na dinâmica de contango/backwardation que estava se desenrolando nos futuros, e segundo, não cortar a posição inteira quando o mercado se tornou fundamentalmente inquantificável. Eu me mantive com uma mentalidade de "não pode ir mais baixo", o que se tornou uma aposta cada vez mais cara. A perda em si não foi catastrófica, mas o estresse mental de ver aquilo acontecer, a incapacidade de modelar o risco com precisão e a eventual capitulação me ensinaram mais sobre preservação de capital em eventos de cisne negro do que qualquer livro didático jamais poderia.

A principal lição para mim foi sempre respeitar a estrutura do mercado, não importa o quão ilógica pareça, e entender que alguns eventos simplesmente tornam seus modelos inúteis. Nesses momentos, proteger o capital se torna a única jogada lógica, mesmo que isso signifique assumir uma perda menor do que você preferiria.