Reflexões sobre o PCE Core na próxima semana – mais um obstáculo?

Certo, pessoal, mais uma semana, mais um dado para nos obcecarmos. Com o PCE Core a aproximar-se, tenho andado a analisar as probabilidades do que poderemos ver e, mais importante, o que isso significa para o atual romance do mercado com os cortes nas taxas. O consenso parece apontar para uma desaceleração decente, mas não estou totalmente convencido de que estamos fora de perigo.

O meu instinto, e uma rápida olhada em alguns dos componentes mais "pegajosos" que vimos ultimamente, sugere que há uma probabilidade maior do que o mercado está a precificar para o PCE Core vir um pouco mais quente do que o antecipado – digamos, acima de 0.3% MoM. Eu colocaria essa probabilidade em cerca de 40-45%. Porquê? Bem, a inflação da habitação, embora mostre sinais de arrefecimento, ainda tem um efeito defasado, e alguns setores de serviços estão a provar ser notavelmente resilientes. Se vier mais quente, preparem-se para o mercado ter um mini-ataque, provavelmente retirando algumas dessas apostas agressivas de corte de taxas para meados do ano. Se se alinhar ou ficar abaixo do consenso, será "business as usual", talvez um ligeiro rali de alívio, mas nada dramático. A Fed está certamente a observar este de perto, assim como todos nós, esperando uma viagem tranquila em vez de mais um buraco inflacionário.