Fed e a direção do dólar no 3º trimestre

Parece que estamos entrando em um período em que o foco do mercado na política do Fed será ainda mais granular, especialmente dados os recentes dados de inflação com nuances. Embora um aumento da taxa em julho pareça estar amplamente precificado, o verdadeiro debate, para mim, é o que acontece depois disso. O Fed tem sinalizado consistentemente uma abordagem dependente de dados, e acho que o mercado está subestimando o impacto de quaisquer sinais de enfraquecimento no mercado de trabalho, juntamente com uma inflação subjacente persistente, embora moderada.

Meu cenário base envolve um aumento final de 25bps em julho, seguido por uma pausa prolongada durante o 3º trimestre. Eu daria a isso cerca de 65% de probabilidade. Isso provavelmente levaria o DXY a negociar em uma faixa mais apertada, talvez entre 100.5 e 102.5 durante a maior parte de agosto e setembro, enquanto o mercado digere se a postura do Fed de 'mais alto por mais tempo' realmente se manterá, ou se as rachaduras na economia se tornarão mais visíveis. Uma quebra sustentada abaixo de 100.5 exigiria, na minha opinião, um sinal dovish mais explícito ou uma surpresa econômica negativa significativa, o que eu coloco em uma probabilidade menor, talvez 20%. Por outro lado, uma quebra sustentada acima de 102.5, indicando uma surpresa hawkish além de julho, parece menos provável, a menos que a inflação acelere significativamente, o que eu colocaria em 15%. Isso não é um conselho de investimento, apenas como estou enquadrando as probabilidades em torno do futuro imediato do dólar em relação às ações do Fed.