DAX, BCE e as Perspetivas para o 2T

A observar o DAX de perto após os recentes comentários de Lagarde. O mercado ainda está a tentar precificar o ritmo exato dos cortes, e francamente, acho que muitas pessoas estão a adiantar-se um pouco. Vimos algumas impressões de inflação bastante "pegajosas" na periferia, e embora os números principais possam parecer razoáveis, as pressões subjacentes não estão exatamente a evaporar-se. Isso coloca um teto real sobre o quão agressiva o BCE pode ser realisticamente sem arriscar um ressurgimento.

Não estou a dizer que os cortes não virão, mas a velocidade e a profundidade são os fatores cruciais. Isso traduz-se em eu ficar de olho nos nomes cíclicos maiores no DAX, especialmente qualquer coisa exposta à procura doméstica. Se os cortes nas taxas forem adiados, ou vierem mais lentamente do que a narrativa atual sugere, essas jogadas altamente alavancadas ou dependentes do crescimento vão ter dificuldades. Por outro lado, alguns dos pilares mais robustos e pagadores de dividendos podem voltar a ser favorecidos se o sentimento de 'mais alto por mais tempo' começar a solidificar-se novamente. Não estou interessado em perseguir o momentum agora; prefiro ver como o mercado de títulos reage ao próximo conjunto de dados antes de fazer grandes movimentos. O sentimento atual parece um pouco complacente demais para o meu gosto.